ČNB··6 min

První fázi revize měnové politiky ČNB úspěšně zakončila mezinárodní konferencí. Nyní zahájí vývoj nového predikčního modelu

ČNB

ČNB

Česká národní banka (ČNB) je centrální banka České republiky a orgán, který vykonává dohled nad finančním trhem v zemi. Česká národní banka vznikla v roce 1993 a je právnickou osobou veřejného práva se sídlem v Praze. Jsou jí svěřeny kompetence správního úřadu v rozsahu stanoveném zákonem, sama ale správním úřadem není. Hospodaří samostatně s vlastním majetkem. Do její činnosti lze zasahovat pouze na základě zákona.

Tisková zpráva

První fáze posouzení analytického a modelového rámce měnové politiky je úspěšně u konce. ČNB ji dnes uzavřela mezinárodní konferencí za účasti špičkových zahraničních ekonomů v čele s bývalým ředitelem měnové sekce Banky pro mezinárodní platby Claudiem Boriem. V dalším kroku centrální banka vyvine nový predikční model, jímž doplní stávající nástroje. Zároveň uvede do praxe i další doporučení domácích i zahraničních expertů, kteří dosavadní měnovou politiku ČNB posuzovali. Cílem je posílit její analytický a modelový rámec tak, aby mimo jiné lépe obstál v stávajícím prostředí neočekávaných ekonomických šoků.

ČNB vstupuje do druhé fáze revize měnové politiky. Naváže na první období, v němž nejprve nechala poprvé v historii nezávisle posoudit svůj analytický a modelový rámec. Poté na základě doporučení expertů posílila roli výzkumu v rámci sekce výzkumu a statistiky a provedla další organizační změny, jež ČNB připravily na nadcházející klíčové období. Dosud uskutečněné kroky a výhled do budoucna dnes zástupci ČNB prezentovali na mezinárodní konferenci v Praze. S předními zahraničními ekonomy, kteří mají s revizemi měnové politiky zkušenosti z jiných zemí, zároveň diskutovali o dalším postupu.

„Pokud jde o budoucnost obecně, nejtěžší výzvy pro centrální banky mohou ještě přijít. Politické prostředí začíná být méně příznivé pro měnovou politiku orientovanou na stabilitu. Postupem času vyrostla mezi tím, co může měnová politika přinést, a tím, co se od ní očekává, nebezpečná propast. To ale neznamená, že si centrální banky a jejich režimy měnové politiky mohou dovolit nečinně přihlížet. Právě naopak,“ uvedl Claudio Borio, bývalý ředitel měnové sekce Banky pro mezinárodní platby, který se konference ČNB také zúčastnil.

Ve druhé fázi ČNB uvede do praxe doporučení z expertních posudků vypracovaných odbornými týmy, které vedli profesor John Muellbauer z University of Oxford, docent Roman Šustek z Queen Mary University of London a profesor Martin Mandel a docent Karel Brůna z Vysoké školy ekonomické v Praze. Ty poukázaly jednak na nedostatky stávajícího modelového rámce ČNB, jednak zdůraznily potřebu posílit roli ekonomického výzkumu v centrální bance a zvýšit důraz na využívání dostupných datových zdrojů. „Teorie a modely jsou pro centrální banku cenné pouze do té míry, do jaké umožňují informovanou a dostatečně komplexní debatu – takovou, která nám pomáhá porozumět vyvíjejícímu se ekonomickému příběhu v krátkodobém, střednědobém a dlouhodobém horizontu,“ uvedl viceguvernér ČNB Jan Frait. Posudky podle něj ukázaly, že stávající nástroje ČNB nedokážou tuto roli plnohodnotně plnit.

Potřebujeme analýzy, které budou nejen technicky přesné, ale zároveň budou vnímavé vůči ekonomické, společenské i politické realitě – tedy analýzy, ve kterých se odráží jak čísla a fakta, tak i emoce. Abychom toho dosáhli, měli bychom být otevření jiným pohledům, připraveni přehodnotit své postoje, když dojde k zásadním změnám, a investovat do lidí, kteří dokážou přicházet s novými přístupy a myšlenkami, opřenými o poznatky současného akademického výzkumu,“ doplnil viceguvernér Frait.

Zásadní novinkou bude alternativní makroekonomický predikční model, který v ČNB vyvine sekce výzkumu a statistiky. Ta vznikla 1. ledna 2025 sloučením odboru ekonomického výzkumu sekce měnové a odboru finančního výzkumu sekce finanční stability s tehdejší sekcí statistiky a datové podpory. „ČNB se nyní vymyká obvyklé praxi ve světě. Zatímco se většina ostatních centrálních bank v měnové politice opírá o více než jeden model, my dosud využíváme pouze centrální model typu DSGE. Když už v zahraničí přece jen najdete banku s jediným modelem, až na výjimky nejde o DSGE,“ uvedla viceguvernérka ČNB Eva Zamrazilová jeden z důvodů pro doplnění centrálního modelu typu DSGE o další silný predikční nástroj.

První dílčí výsledky vývoje alternativního modelu očekává Česká národní banka ještě letos. Dokončení celého procesu včetně testování a zpětného ověřování správného fungování nového nástroje ale může podle Evy Zamrazilové trvat dva až tři roky. „Nechceme nic uspěchat. Důraz budeme klást na špičkovou kvalitu, ne rychlost, protože jde z pohledu české měnové politiky o zásadní krok,“ dodala viceguvernérka ČNB.

Kromě vzniku alternativního modelu se revize měnové politiky promítne v praxi i v dalších rovinách, například na poli výzkumu. Podle člena bankovní rady Jana Kubíčka totiž odborné posudky upozornily nejen na problematická místa stávajícího aparátu, ale jsou rovněž osvěžujícím inspiračním zdrojem pro budoucí rozvoj ČNB. „V oblasti analytických nástrojů došlo ve světě k důležitým posunům a revize měnověpolitického rámce je příležitostí, jak je zachytit a využít pro nás,“ uvedl Jan Kubíček s tím, že z výsledků revize měnové politiky mohou do budoucna těžit prostřednictvím ČNB všichni občané a firmy v ČR.

Jakub Holas
ředitel odboru komunikace


Program

9.00Opening RemarksAleš Michl, Governor, Czech National Bank
9.05Keynote Speech: Adjusting Inflation Targeting FrameworksClaudio Borio, former Head of Monetary and Economic Department, Bank for International Settlements
10.05Panel Discussion: Analytical and Forecasting Frameworks for Inflation Targeting: Lessons LearnedChair: Eva Zamrazilová, Deputy Governor, Czech National BankPanellists:Óscar Arce, Director General Economics, European Central BankHuw Pill, Chief Economist, Bank of EnglandJan Kubíček, Board Member, Czech National Bank
11.45Panel Discussion: Monetary Policy Analysis at the Crossroads: Insights from Central Banks’ ReviewsChair: Jan Frait, Deputy Governor, Czech National BankPanellists:John Muellbauer, Nuffield College, Oxford University & INET, OxfordRoman Šustek, Queen Mary University of London & Centre for Macroeconomics (LSE)Jakub Matějů, Deputy Executive Director, Monetary Department, Czech National Bank

Související odkazy

Zdroj: www.cnb.cz

Další články

Další články od ČNB

Změny v sekci bankovních obchodů a restrukturalizace a v sekci finanční stability

Změny v sekci bankovních obchodů a restrukturalizace a v sekci finanční stability

Bankovní rada České národní banky (ČNB) na svém jednání dne 15. května 2025 schválila změny v organizační struktuře banky, které vstoupí v platnost 1. června 2025.
| ČNB
Češi nyní nejvíce důvěřují centrální bance

Češi nyní nejvíce důvěřují centrální bance

Podle výsledků nejnovějšího výzkumu agentury STEM důvěřují České národní bance téměř tři čtvrtiny obyvatel (73 %). Pro centrální banku to znamená první místo v žebříčku veřejných institucí. Zároveň jde o jeden z nejvyšších podílů důvěry, které kdy agentura STEM v rámci dlouhodobého sledování důvěry obyvatel v tuzemské veřejné instituce zaznamenala.
| ČNB
ČNB boduje jako zaměstnavatel: Druhé místo v prestižním hodnocení pro rok 2025 v Praze

ČNB boduje jako zaměstnavatel: Druhé místo v prestižním hodnocení pro rok 2025 v Praze

Česká národní banka slaví významný úspěch v oblasti péče o zaměstnance. V letošním ročníku hodnocení Pluxee Zaměstnavatel regionu – Hlavní město Praha obsadila druhé místo v kategorii do 5 tisíc zaměstnanců. Umístění potvrzuje, že ČNB patří mezi nejlepší zaměstnavatele v Praze. Ocenění je součástí Výročních cen Klubu zaměstnavatelů 2025, které patří mezi nejprestižnější uznání na českém pracovním trhu.
| ČNB
ČNB snižuje úrokové sazby

ČNB snižuje úrokové sazby

Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání snížila dvoutýdenní repo sazbu (2T repo sazbu) o 0,25 procentního bodu na 3,50 %. Současně rozhodla o snížení diskontní sazby ve stejném rozsahu na 2,50 % a lombardní sazby na 4,50 %. Nově stanovené úrokové sazby jsou platné od 9. května 2025.
| ČNB
ČNB nabízí k prodeji budovy v Plzni a Ústí nad Labem

ČNB nabízí k prodeji budovy v Plzni a Ústí nad Labem

Česká národní banka do budoucna nepočítá s využitím svých budov v Plzni a v Ústí nad Labem, nabízí je proto k prodeji. Na přípravě a realizaci transakce spolupracuje s nadnárodní realitní společností Cushman & Wakefield. Omezení fyzické přítomnosti ČNB v Plzeňském a Ústeckém kraji je součástí přechodu na digitální komunikaci s cílem zjednodušit a zrychlit služby centrální banky pro klienty.
| ČNB
Diskusní fórum ČNB v Plzni

Diskusní fórum ČNB v Plzni

Výsledky práce bankovní rady ČNB, vývoj tuzemské ekonomiky v prostředí globální nejistoty či devizové rezervy a hospodaření centrálních bank byla témata pro diskusi guvernéra České národní banky Aleše Michla, viceguvernérky Evy Zamrazilové, člena bankovní rady Jana Kubíčka a dalších ekonomů se studenty v rámci Diskusního fóra ČNB v Plzni. Akci uspořádala ČNB ve spolupráci se Západočeskou univerzitou 29. dubna 2025.
| ČNB
Zdeněk Pikhart se stal členem Výboru pro rozpočtové prognózy

Zdeněk Pikhart se stal členem Výboru pro rozpočtové prognózy

Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz sekce měnové ČNB Zdeněk Pikhart se s účinností od 1. dubna 2025 stal členem Výboru pro rozpočtové prognózy. V této funkci se bude podílet na posuzování makroekonomických a rozpočtových prognóz Ministerstva financí, a to především z hlediska pravděpodobnosti jejich naplnění. O jeho jmenování rozhodla vláda ČR na svém jednání dne 19. března 2025.
| ČNB
V budově ČNB se uskutečnilo cvičení složek IZS

V budově ČNB se uskutečnilo cvičení složek IZS

V pondělí 14. dubna se v budově ústředí České národní banky v Praze uskutečnilo plánované bezpečnostní cvičení složek integrovaného záchranného systému (IZS). Jeho cílem bylo prověřit připravenost a koordinaci jednotlivých složek IZS při řešení mimořádných událostí v prostorách peněžního ústavu. Pro záchranné složky se jednalo o jedno z pravidelně pořádaných cvičení.
| ČNB
Vláda termín přijetí eura prozatím nestanoví

Vláda termín přijetí eura prozatím nestanoví

Vláda vzala na vědomí společné doporučení Ministerstva financí a České národní banky prozatím nestanovit termín přijetí společné evropské měny. Doporučení se opírá o zjištění obsažená v dokumentu „Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou“. Ten od vstupu ČR do Evropské unie objektivně hodnotí ekonomickou připravenost České republiky k přijetí eura.
| ČNB
První fázi revize měnové politiky ČNB úspěšně zakončila mezinárodní konferencí. Nyní zahájí vývoj nového predikčního modelu

První fázi revize měnové politiky ČNB úspěšně zakončila mezinárodní konferencí. Nyní zahájí vývoj nového predikčního modelu

První fáze posouzení analytického a modelového rámce měnové politiky je úspěšně u konce. ČNB ji dnes uzavřela mezinárodní konferencí za účasti špičkových zahraničních ekonomů v čele s bývalým ředitelem měnové sekce Banky pro mezinárodní platby Claudiem Boriem. V dalším kroku centrální banka vyvine nový predikční model, jímž doplní stávající nástroje. Zároveň uvede do praxe i další doporučení domácích i zahraničních expertů, kteří dosavadní měnovou politiku ČNB posuzovali. Cílem je posílit její analytický a modelový rámec tak, aby mimo jiné lépe obstál v stávajícím prostředí neočekávaných ekonomických šoků.
| ČNB